{"id":18229,"date":"2023-08-17T15:00:00","date_gmt":"2023-08-17T18:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/soulconsulting.com.br\/?p=18229"},"modified":"2025-03-23T17:47:26","modified_gmt":"2025-03-23T20:47:26","slug":"o-impacto-da-economia-no-segundo-semestre-de-2023","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/soulconsulting.com.br\/en_us\/o-impacto-da-economia-no-segundo-semestre-de-2023\/","title":{"rendered":"O impacto da economia no segundo semestre de 2023"},"content":{"rendered":"<p><em>Geraldo Lamounier mostra sua vis\u00e3o de investidor e aconselha l\u00edderes a terem uma melhor performance no setor econ\u00f4mico<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Por: <a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/renata-filippi-lindquist\/\">Renata Filippi Lindquist<\/a> &amp; <a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/repvieira\/\">Renata Pereira<\/a><\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember61\"><a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/geraldo-lamounier\/\">Geraldo Lamounier<\/a>, nosso convidado da vez, \u00e9 um dos s\u00f3cios fundadores da <a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/company\/etrnty\/\">ETRNTY Family Office<\/a>, um Multi-Family Office criado com a proposta de auxiliar fam\u00edlias na gest\u00e3o de seu patrim\u00f4nio de forma hol\u00edstica.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember63\">O processo de investimento da institui\u00e7\u00e3o inicia com um profundo diagn\u00f3stico onde mapeam a realidade do patrim\u00f4nio familiar, as necessidades recorrentes da fam\u00edlia, os desejos e sonhos a serem perseguidos, as limita\u00e7\u00f5es inerentes aos mercados, ao perfil de risco e o legado a ser perpetuado para as pr\u00f3ximas gera\u00e7\u00f5es e para a sociedade.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember64\">Baseado neste processo, tra\u00e7am cen\u00e1rios junto \u00e0s fam\u00edlias, e atrav\u00e9s de uma an\u00e1lise atuarial profunda, ajudam a definir o portf\u00f3lio mais adequado na rela\u00e7\u00e3o risco vs. retorno, fazendo uma gest\u00e3o mais eficiente de todo o patrim\u00f4nio.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember65\">Nesse bate-papo, Geraldo vai contextualizar o atual cen\u00e1rio global e nos trazer perspectivas econ\u00f4micas:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Processo de desglobaliza\u00e7\u00e3o com as cadeias produtivas est\u00e3o sendo reorganizadas;<\/li>\n\n\n\n<li>Guerra entre Ucrania e R\u00fassia: importantes produtores de alimentos, fornecedores de fertilizantes, petr\u00f3leo e g\u00e1s natural;<\/li>\n\n\n\n<li>Forte tens\u00e3o comercial entre China e Estados Unidos;<\/li>\n\n\n\n<li>Dr\u00e1stica mudan\u00e7a na pir\u00e2mide populacional mundial.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p id=\"ember67\">Diante deste contexto, vamos avaliar como o Brasil deve se comportar no curto e m\u00e9dio prazo.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember68\">Apesar da complexidade internacional e de um ambiente pol\u00edtico brasileiro muito dividido, Geraldo se mostra ligeiramente otimista com as expectativas brasileiras.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember69\">No primeiro semestre, duas reformas importantes foram submetidas para aprova\u00e7\u00e3o: i) limite de gastos do Governo Federal e ii) reforma tribut\u00e1ria sobre o consumo \u2013 pautas t\u00edpicas de pol\u00edticos de direita.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember70\">Se essas primeiras reformas forem aprovadas na \u00edntegra, entraremos nas discuss\u00f5es de temas com vi\u00e9s mais \u00e0 esquerda como reforma tribut\u00e1ria sobre a renda. Obviamente, devemos presenciar uma maior resist\u00eancia de parcelas da sociedade, com um ambiente mais hostil com a substitui\u00e7\u00e3o do presidente do Banco Central no final de 2024, elei\u00e7\u00e3o do novo presidente da C\u00e2mara dos Deputados e elei\u00e7\u00f5es municipais. Portanto, h\u00e1 uma janela relativamente apertada para estas negocia\u00e7\u00f5es andarem.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ember71\"><strong>Como a reforma tribut\u00e1ria deve impactar a nossa economia?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p id=\"ember72\">Como diz meu s\u00f3cio e CIO respons\u00e1vel pela \u00c1rea de Investimentos da ETRNTY, <a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/mwbrisac\/\">Marcelo Brisac<\/a>, o termo \u201creforma\u201d diz muita coisa. Toda reforma custa mais do que quer\u00edamos, demora mais do que deveria e fica pior do que o esperado. Essa n\u00e3o ser\u00e1 diferente.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember74\">H\u00e1 muitas pessoas com uma vis\u00e3o bem otimista sobre o impacto na economia, mas n\u00e3o h\u00e1 nenhuma evid\u00eancia de que isso deve se materializar. Para se ter ideia, a al\u00edquota do novo imposto n\u00e3o est\u00e1 definida e nem quantos impostos existir\u00e3o: inicialmente o imposto IVA viria para substituir 5 outros: IPI, ICMS, PIS, COFINS e ISS e, agora com as exce\u00e7\u00f5es j\u00e1 previstas, pode-se chegar a 4 impostos.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember75\">A aprova\u00e7\u00e3o do IVA, claramente simplificar\u00e1 em muito o processo de apura\u00e7\u00e3o e recolhimento, mas o contencioso e lit\u00edgio potenciais devem continuar por um longo per\u00edodo. Haver\u00e1 questionamentos sobre a legalidade da reforma e sobre aproveitamento dos cr\u00e9ditos existentes. Outro ponto complexo \u00e9 que a transi\u00e7\u00e3o para o novo imposto acontece entre 2029 e 2033 e a transi\u00e7\u00e3o da mudan\u00e7a de c\u00e1lculo da origem para destino acaba em 2078 (o congresso ainda discute encurtar esse per\u00edodo).<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember76\">N\u00f3s na <a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/company\/etrnty\/\">ETRNTY Family Office<\/a> acreditamos que uma aloca\u00e7\u00e3o de capital seguindo uma l\u00f3gica econ\u00f4mica (e n\u00e3o a l\u00f3gica dos incentivos) deve ajudar o crescimento do PIB entre 0,2% e 0,5% ao ano, muito abaixo da opini\u00e3o de diversos economistas.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember77\">Finalmente, a reforma pode ter um custo muito grande para o governo federal atrav\u00e9s do fundo de compensa\u00e7\u00e3o, que ir\u00e1 compensar perdas fiscais e econ\u00f4micas de algumas regi\u00f5es. A reforma precisa ser muito bem definida para n\u00e3o virar uma \u201cf\u00e1brica de esqueletos\u201d. O Senado est\u00e1 tentando limitar este processo, mas ainda h\u00e1 chances de oportunismos na \u00faltima hora.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ember78\"><strong>Qual \u00e9 a sua vis\u00e3o sobre o cen\u00e1rio econ\u00f4mico para o segundo semestre no Brasil?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p id=\"ember79\">A economia deve desacelerar para conter a infla\u00e7\u00e3o e coloc\u00e1-la na trajet\u00f3ria da meta. A discuss\u00e3o ficar\u00e1 em torno da intensidade do pouso: esse processo poder\u00e1 ser influenciado pela conjuntura internacional como mencionei no in\u00edcio e o ambiente pol\u00edtico brasileiro.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember80\">No 1\u00ba trimestre tivemos uma surpresa super favor\u00e1vel do agroneg\u00f3cio, mas os juros ainda altos devem levar a uma desacelera\u00e7\u00e3o da economia. Se a economia n\u00e3o desacelerar, o COPOM ter\u00e1 errado no corte do dia 2 de agosto e ter\u00e1 que interromper o ciclo de cortes. O mercado de trabalho est\u00e1 forte e a utiliza\u00e7\u00e3o da capacidade instalada tamb\u00e9m est\u00e1 alta. Ou a economia desacelera no 2\u00ba semestre ou teremos infla\u00e7\u00e3o mais persistente e distante do centro da meta.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember81\">H\u00e1 uma grande preocupa\u00e7\u00e3o com o equil\u00edbrio da rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB. Se o Governo Federal conseguir manter este equil\u00edbrio e gerar superavit fiscal com as reformas propostas, podemos iniciar um per\u00edodo de crescimento do PIB mais robusto e consistente do que vimos nos \u00faltimos 20 anos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ember82\"><strong>Quais setores devem ter melhor performance nessa 2\u00aa parte do ano?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p id=\"ember83\">N\u00e3o analisamos setores individuais da economia. J\u00e1 \u00e9 dif\u00edcil prever a trajet\u00f3ria da economia como um todo, os subsetores s\u00e3o ainda mais dif\u00edceis. Deixamos isso para os gestores especializados. Se a economia vai desaquecer, a l\u00f3gica seria migrar para setores ligados \u00e0 exporta\u00e7\u00e3o ou de servi\u00e7os de utilidade p\u00fablica (\u00e1gua e saneamento, luz, g\u00e1s).<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember84\">De qualquer maneira, a queda de juros influenciar\u00e1 o custo de capital das empresas ajudando nos resultados e talvez alguns projetos de investimentos sejam desengavetados, o que tende a gerar resultados positivos no longo prazo. N\u00e3o podemos esquecer que h\u00e1 um novo marco de saneamento b\u00e1sico que demanda muitos investimentos e, consequentemente, gera\u00e7\u00e3o de empregos, sem falar na impactante melhora na sa\u00fade p\u00fablica.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ember85\"><strong>Quais dicas daria para o investidor brasileiro?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p id=\"ember86\">Brasileiro adora dica, n\u00e3o \u00e9? Isso \u00e9 um perigo, basta pegar uma \u201cdica\u201d errada 2 ou 3 vezes seguidas para transformar um investidor em um devedor. A gest\u00e3o de recursos n\u00e3o deveria ser baseada em dicas, pois ningu\u00e9m sabe o que vai acontecer no futuro. O que n\u00f3s temos no Brasil \u00e9 um hist\u00f3rico recente (de 20 anos) de grandes classes de ativos que costumam ter comportamentos mais previs\u00edveis. Para um investidor com um horizonte m\u00ednimo de 7 anos (\u00e9 o per\u00edodo necess\u00e1rio para que esses comportamentos hist\u00f3ricos se manifestem) os t\u00edtulos ligados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o (NTN-Bs) s\u00e3o praticamente imbat\u00edveis.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember87\">Geraldo conclui que, todo investidor precisa construir um portf\u00f3lio diversificado, com bons gestores, levando em conta as suas necessidades de liquidez e toler\u00e2ncia a risco. <em>&#8220;E a melhor dica que eu posso dar \u00e9 sugerir que o investidor gaste bastante tempo nessa parte de planejamento (que ningu\u00e9m gosta de fazer) pois isso contribuir\u00e1 com 80% dos ganhos que ele vai obter no longo prazo. Todo o resto s\u00e3o quase \u201cdetalhes\u201d<\/em>.<em>&#8220;<\/em><\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember88\">Se interessou por esse assunto?<\/p>\n\n\n\n<p id=\"ember89\">Deixe nos coment\u00e1rios um tema que voc\u00ea deseja ver na nossa <strong>Agenda Executiva.<\/strong><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Geraldo Lamounier mostra sua vis\u00e3o de investidor e aconselha l\u00edderes a terem uma melhor performance no setor econ\u00f4mico<\/p>","protected":false},"author":797,"featured_media":18230,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[115,114,49,116,56],"class_list":["post-18229","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-entrepreneurs","tag-115","tag-economia","tag-empresas","tag-impactos","tag-soulhrconsulting"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/soulconsulting.com.br\/en_us\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18229","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/soulconsulting.com.br\/en_us\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/soulconsulting.com.br\/en_us\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/soulconsulting.com.br\/en_us\/wp-json\/wp\/v2\/users\/797"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/soulconsulting.com.br\/en_us\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18229"}],"version-history":[{"count":2,"href":"http:\/\/soulconsulting.com.br\/en_us\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18229\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":18326,"href":"http:\/\/soulconsulting.com.br\/en_us\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18229\/revisions\/18326"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/soulconsulting.com.br\/en_us\/wp-json\/wp\/v2\/media\/18230"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/soulconsulting.com.br\/en_us\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18229"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/soulconsulting.com.br\/en_us\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18229"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/soulconsulting.com.br\/en_us\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18229"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}